騰訊啟示錄：成也政府 敗也政府

• 騰訊高層罕有把業績失利矛頭指向政府
• 內地封閉市場，令科網公司容易盈利
• 但網絡管控嚴密，行政指令隨時是催命符

一直被股民熱捧的騰訊（00700）遭遇了挫折，盈利未達標，十多年來首次出現利潤增長放緩，股價隨著跳水。而騰訊的失利，不僅意味馬化騰和投資者身家縮水，也隱然透出內地科網公司風光背後、其實潛藏著一種被人忽視的風險。

這種隱性風險，是政府的行政管理和干預。騰訊總裁劉熾平此前在財報電話會議中，解釋盈利為何未如預期時，就罕有地把矛頭指向內地監管部門。

劉熾罕有把業績失利矛頭指向政府

他舉例，中國政府高層的官僚改組，使公司難以獲得所需的許可證，讓新網絡遊戲上架賺錢。「許多遊戲尚未通過審批，政府已經意識到重組正在影響整個行業」。

而另一宗案例中，內地監管機構認為手遊《怪物獵人：世界（Monster Hunter: World）》內容太過血腥，直接要求其下架。

▲ 一直被股民熱捧的騰訊（00700）遭遇了挫折，盈利未達標，十多年來首次出現利潤增長放緩。

劉熾平這番話，點出內地科網公司一種業者不宣於口、卻是長期面對的命運，就是它們財富和不幸，都要由政府決定。

其中，內地政府對互聯網產業的管理，極為嚴密，Facebook等外國業者都被排除在中國市場外，這讓中國經營在一個封閉的市場中，容易搶佔市場，獲取利潤。

內地封閉市場 令科網公司容易盈利

但一個硬幣有兩面，內地官方對網絡的管理，不僅壓縮行業的創造力、經營靈活性、乃至利潤空間；有時甚至可以用一道行政指令，輕易煞停業者部份業務。

典型例子是去年，被譽為騰訊最賺錢手遊的《王者榮耀》，去年被官方指歪曲歷史、令未成年人沉迷，中央媒體連日批評，最終騰訊要史無前例實施「宵禁令」限制未成年人參與時間，也因此壓縮了利潤。

更甚者是北京字節跳動科技公司開發、曾經熱爆的「內涵段子」，就是因為政府一個禁令而下架，永不超生。

網絡管控嚴密 行政指令隨時是催命符

在這種行政機關的「利刀」高懸頭的情況下，阿里巴巴的創始人馬雲說過一句名言：高管們要取得平衡，要愛政府，但不要嫁給他們。

有論者就指，內地科網公司業績亮麗時，要保持清醒、別太歡欣，因為政府的行政指令，隨時可把他們最大利潤的業務「歸零」。